Banco Interamericano de Desarrollo
facebook
twitter
youtube
linkedin
instagram
Abierto al públicoBeyond BordersCaribbean Development TrendsCiudades SosteniblesEnergía para el FuturoEnfoque EducaciónFactor TrabajoGente SaludableGestión fiscalGobernarteIdeas MatterIdeas que CuentanIdeaçãoImpactoIndustrias CreativasLa Maleta AbiertaMoviliblogMás Allá de las FronterasNegocios SosteniblesPrimeros PasosPuntos sobre la iSeguridad CiudadanaSostenibilidadVolvamos a la fuente¿Y si hablamos de igualdad?Inicio
Administración pública Agua y saneamiento Ciencia, tecnología e innovación Comercio e integración regional Conocimeinto Abierto Desarrollo infantil temprano Desarrollo urbano y vivienda Educación Energía Género y diversidad Impacto Industrias Creativas Medio ambiente, cambio climático y Salvaguardias Política y gestión fiscal Salud Sin Miedos Trabajo y pensiones
  • Skip to main content
  • Skip to secondary menu
  • Skip to primary sidebar
  • Skip to footer

Ideas que Cuentan

  • INICIO
  • CATEGORIAS
    • Economía del comportamiento
    • Macroeconomía y Finanzas
    • Microeconomía y competitividad
    • Medio ambiente y cambio climático
    • Políticas e Instituciones
    • Temas sociales
  • autores
  • Inglés

Preservar la inversión pública durante los ajustes fiscales

March 9, 2022 by Martín Ardanaz - Eduardo Cavallo - Alejandro Izquierdo - Jorge Puig Deja un comentario


Cuando estalló la pandemia COVID-19 a comienzos de 2020, los gobiernos de América Latina y el Caribe actuaron de manera enfática, con transferencias, otorgando créditos y recurriendo a una variedad de instrumentos para apuntalar sus economías y apoyar a las familias y empresas. Esa rápida acción gubernamental contribuyó en gran medida a aliviar el sufrimiento. Pero en medio de la caída de los ingresos, los déficits fiscales aumentaron sustancialmente, pasando en promedio del 3,4% del PIB, justo antes de la pandemia, al 7,5% del PIB en 2020 y al 5,8% en 2021. Como resultado, los ratios de deuda sobre el PIB también aumentaron, subiendo del 58% al 72% del PIB durante el período 2019-2021, suscitando preocupación acerca de la sostenibilidad de la deuda, y la posibilidad de una crisis fiscal.

Ahora, la consolidación fiscal —el proceso mediante el que se reducen los déficits y las deudas— es una necesidad urgente para proteger la salud a largo plazo de las economías de la región. Pero la forma en la que se lleve adelante la consolidación será crucial para determinar si la reducción del déficit erosiona la recuperación económica y conduce al empeoramiento de la desigualdad, o si esos efectos pueden mitigarse o incluso revertirse. En ese sentido, la composición en materia de gastos de la consolidación puede ser aún más importante que la reducción cuantitativa del déficit.

La tentación de aplicar recortes en la inversión pública

Al recortar los déficits presupuestarios, los gobiernos, conscientes de las sensibilidades políticas, suelen encontrar más fácil hacer recortes más drásticos en la inversión pública —como la destinada a la infraestructura— que en el consumo público, como los salarios del sector público. Pero según la evidencia, el efecto multiplicador del gasto de capital suele ser mayor que el de consumo público. Esto significa que, por ejemplo, en promedio, un peso que se recorte de un proyecto de inversión productiva tiene un mayor efecto dominó negativo en la economía que un peso que se recorte de la compra de bienes y servicios del gobierno. Naturalmente, no todas las inversiones públicas son igual de productivas, y no todo el consumo público es un despilfarro. Existe una gran variación entre países y épocas en estas y otras dimensiones relevantes. Por lo tanto, vale la pena analizar la evidencia con detenimiento.

En un estudio reciente del BID, evaluamos las implicaciones de diferentes formas de consolidación en el crecimiento económico. Analizamos específicamente una muestra de 26 países avanzados y 44 en desarrollo entre 1980 y 2019 para examinar diversas consolidaciones fiscales y sus efectos a corto y mediano plazo sobre la actividad económica. Encontramos que cuando la proporción de la inversión pública disminuye en relación con el consumo público, pueden producirse contracciones económicas profundas y prolongadas. De hecho, una consolidación del 1% del PIB reduce la producción en cerca de un 0,5% durante la consolidación fiscal. Esta cifra aumenta por acumulación hasta el 0,7% en los tres años siguientes al inicio de la consolidación. Por el contrario, proteger la inversión pública de recortes presupuestarios puede mitigar la contracción a corto plazo. Incluso puede conducir a la expansión económica a mediano plazo, ya que el gasto de capital estimula la inversión privada.

Inversión pública y mayor crecimiento

¿Por qué la protección de la inversión pública durante las consolidaciones fiscales puede resultar en un mayor crecimiento? Los resultados de nuestro estudio sugieren que la protección de la inversión pública durante las consolidaciones fiscales crea incentivos para expandir la inversión privada. Cuando se protege la inversión pública, y por lo tanto aumenta su proporción en el gasto público, una consolidación del 1% del PIB conduce a un aumento de la inversión privada del 3,6% en tres años, en promedio, en lugar de una disminución del 1,8% cuando la proporción de la inversión pública en el gasto total disminuye. Esto puede deberse a varias razones. La inversión pública productiva mejora directamente la capacidad productiva de la economía al aumentar la productividad del capital y del trabajo. Esto genera un efecto crowding-in sobre la inversión privada. Además, en la medida en que el aumento de la proporción de la inversión pública refleje una contribución relativamente mayor de las partidas de consumo público al ajuste total, la credibilidad del ajuste fiscal puede ser mayor. Esto, a su vez, podría traducirse en mayores niveles de inversión privada.

Un amplio programa de investigación

En trabajos anteriores hemos documentado cómo las reducciones de los déficits fiscales que perjudican la inversión en carreteras, sistemas energéticos y redes de agua y saneamiento afectan el crecimiento, mientras que el aumento de la inversión pública en esas áreas puede impulsar la inversión privada y contribuir a la prosperidad en sectores de alta productividad como la producción manufacturera. También hemos examinado, por ejemplo, cómo la composición del gasto afecta a los multiplicadores fiscales, y el papel de las reglas fiscales en la protección de las inversiones públicas productivas durante las consolidaciones fiscales.

Los resultados del nuevo estudio encajan en ese programa de investigación más amplio sobre la inversión pública, un área de gran preocupación en muchas economías en desarrollo. Los resultados revelan cuán esencial es el gasto de capital productivo para la inversión privada, el crecimiento y la salud económica a mediano y largo plazo. Y además, resaltan la importancia de establecer mecanismos institucionales, por ejemplo, reglas fiscales bien diseñadas, para garantizar un gasto de capital previsible y coherente a lo largo del tiempo.


Archivado Bajo:Macroeconomía y Finanzas Etiquetado con:#politicafiscal

Martín Ardanaz

Martin Ardanaz es especialista senior de la División Fiscal (FMM) a cargo del diseño y supervisión de proyectos de fortalecimiento de la gestión y política fiscal en Perú. En complemento al trabajo operativo, lidera una una agenda de investigación aplicada en diversas áreas de finanzas públicas, incluyendo el funcionamiento de las reglas fiscales, los impactos macroeconómicos de la política fiscal, y la economía política de las reformas fiscales. Su investigación ha sido publicada en revistas especializadas como IMF Economic Review, World Development y Journal of International Money and Finance, entre otras.

Eduardo Cavallo

Eduardo Cavallo es economista investigador principal en el Departamento de Investigación del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) en Washington DC. Antes de incorporarse al BID, Eduardo era vicepresidente y economista principal para América Latina de Goldman Sachs en Nueva York. Eduardo trabajó en el BID como economista de investigación entre 2006 y 2010. Anteriormente, se desempeñó como investigador en el Centro para el Desarrollo Internacional (CID), investigador visitante en el Banco de la Reserva Federal de Atlanta y miembro del cuerpo docente del programa de verano de la Escuela de Gobierno John F. Kennedy. En Argentina, fue cofundador de la Fundación Grupo Innova. Sus intereses de investigación se centran en los campos de las finanzas internacionales y de la macroeconomía, con énfasis en América Latina. Ha publicado en varias revistas académicas y es coeditor de los libros: “La Hora del Crecimiento” (BID, 2018); “Ahorrar para Desarrollarse: como América Latina y el Caribe puede ahorrar más y mejor” (Palgrave, 2016) y “Dealing with an International Credit Crunch: Policy Responses to Sudden Stops in Latin America” (Lidiar con una restricción del crédito a nivel internacional: políticas de respuesta a paradas súbitas en América Latina). Tiene un doctorado (PhD) en Políticas Públicas, una maestría de la Universidad de Harvard en E.E.U.U, y una licenciatura en Economía (magna cum laude) de la Universidad de San Andrés (UdeSA), en Buenos Aires, Argentina.

Alejandro Izquierdo

Alejandro Izquierdo es Subdirector y Jefe del Grupo Macro del Departamento de Investigación del Banco Interamericano de Desarrollo (BID). Anteriormente ocupó cargos como Economista Jefe y Gerente interino del Departamento de Investigación, Asesor Económico Regional para México y Centroamérica, y Economista Principal en el BID. Alejandro estuvo a cargo del Informe Macroeconómico Anual del BID durante varios años y es co-director del programa ejecutivo conjunto de la Universidad de Columbia y el BID sobre asuntos financieros internacionales en países emergentes. También ha liderado el informe bandera del BID, Desarrollo en las Américas, en temas como crédito y gasto público en América Latina. Antes de su carrera en el BID, Alejandro trabajó en el Departamento de Política Económica del Banco Mundial y dictó clases de macroeconomía y finanzas internacionales en varias universidades latinoamericanas. Cuenta con diversas publicaciones en revistas profesionales y volúmenes editados. Alejandro obtuvo un doctorado en Economía en la Universidad de Maryland, una maestría en el Instituto Torcuato Di Tella de Argentina y una licenciatura en Economía de la Universidad de Buenos Aires, Argentina.

Jorge Puig

Jorge Puig is a researcher of the Institute of Research in Economics at Universidad Nacional de La Plata (IIE-UNLP) in Argentina. Jorge holds a Ph.D. in Economics from UNLP and is an Ordinary Full Professor at the same University. His research focuses on topics of public economics, fiscal policy, and income distribution. He has published in national and international journals such as the Journal of International Money and Finance, Energy Economics, El Trimestre Economico, Revista Economica, among others. Jorge was a visiting economist at the Inter-American Development Bank (2017) contributing to the 2018 edition of the Development in the Americas (DIA) report.

Reader Interactions

Leave a Reply Cancel reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Primary Sidebar

SÍGUENOS

Suscríbete

Búsqueda

Artículos relacionados

  • Los déficits fiscales persistentes pueden provocar una catástrofe en América Latina y el Caribe
  • Los imperativos de la salud fiscal
  • Reglas fiscales para una región ahogada por la deuda
  • Una mayor eficiencia y el camino a un futuro próspero para América Latina y el Caribe
  • Preparar el terreno macroeconómico para un crecimiento renovado

Acerca de este blog

El blog del Departamento de Investigación del BID comparte ideas que cuentan para las políticas públicas y el desarrollo en América Latina y el Caribe.

Footer

Banco Interamericano de Desarrollo
facebook
twitter
youtube
youtube
youtube

    Blogs escritos por empleados del BID:

    Copyright © Banco Interamericano de Desarrollo ("BID"). Este trabajo está disponible bajo los términos de una licencia Creative Commons IGO 3.0 Reconocimiento-No comercial-Sin Obras Derivadas. (CC-IGO 3.0 BY-NC-ND) y pueden reproducirse con la debida atribución al BID y para cualquier uso no comercial. No se permite ningún trabajo derivado. Cualquier disputa relacionada con el uso de las obras del BID que no se pueda resolver de manera amistosa se someterá a arbitraje de conformidad con el reglamento de la CNUDMI. El uso del nombre del BID para cualquier otro propósito que no sea la atribución, y el uso del logotipo del BID estarán sujetos a un acuerdo de licencia escrito por separado entre el BID y el usuario y no está autorizado como parte de esta licencia CC-IGO. Tenga en cuenta que el enlace proporcionado anteriormente incluye términos y condiciones adicionales de la licencia.


    Blogs escritos por autores externos:

    Para preguntas relacionadas con los derechos de autor para autores que no son empleados del BID, por favor complete el formulario de contacto de este blog.

    Las opiniones expresadas en este blog son las de los autores y no necesariamente reflejan las opiniones del BID, su Directorio Ejecutivo o los países que representan.

    Atribución: además de otorgar la atribución al respectivo autor y propietario de los derechos de autor, según proceda, le agradeceríamos que incluyera un enlace que remita al sitio web de los blogs del BID.



    Política de privacidad

    Copyright © 2025 · Magazine Pro on Genesis Framework · WordPress · Log in

    Banco Interamericano de Desarrollo

    Aviso Legal

    Las opiniones expresadas en estos blogs son las de los autores y no necesariamente reflejan las opiniones del Banco Interamericano de Desarrollo, sus directivas, la Asamblea de Gobernadores o sus países miembros.

    facebook
    twitter
    youtube
    En este sitio web se utilizan cookies para optimizar la funcionalidad y brindar la mejor experiencia posible. Si continúa visitando otras páginas, se instalarán cookies en su navegador.
    Para obtener más información al respecto, haga clic aquí.
    x
    Manage consent

    Privacy Overview

    This website uses cookies to improve your experience while you navigate through the website. Out of these, the cookies that are categorized as necessary are stored on your browser as they are essential for the working of basic functionalities of the website. We also use third-party cookies that help us analyze and understand how you use this website. These cookies will be stored in your browser only with your consent. You also have the option to opt-out of these cookies. But opting out of some of these cookies may affect your browsing experience.
    Necessary
    Always Enabled
    Necessary cookies are absolutely essential for the website to function properly. This category only includes cookies that ensures basic functionalities and security features of the website. These cookies do not store any personal information.
    Non-necessary
    Any cookies that may not be particularly necessary for the website to function and is used specifically to collect user personal data via analytics, ads, other embedded contents are termed as non-necessary cookies. It is mandatory to procure user consent prior to running these cookies on your website.
    SAVE & ACCEPT