Desde el primer bono verde emitido en el 2007, el mercado mundial de bonos verdes ha crecido exponencialmente hasta superar la marca de 1 trillón de dólares en valor acumulado de emisión (CBI 2021). Este rápido crecimiento se debe en parte al compromiso de Paris acordado en el 2015 de limitar el aumento de la temperatura media mundial por debajo de los 1.5 °C, y el aumento en la demanda de instrumentos financieros con impacto por parte de inversores con compromisos de sostenibilidad.
Hasta ahora, la oferta de papeles verdes ha venido principalmente de sectores que ya tienen acceso a los mercados de deuda y que pueden demostrar sus cualidades verdes fácilmente, como son los sectores de energía y transporte. Pero hay mucho más por hacer en otros sectores.
Una forma de continuar desarrollando este mercado sería incluir nuevos sectores que tienen activos con impacto ambiental positivo, pero no necesariamente acceso a los mercados de capital. Y esta es un área que desde el Grupo Banco Interamericano de Desarrollo (BID) estamos impulsando en América Latina y el Caribe.
Una oportunidad clara donde estamos enfocando nuestros esfuerzos es en el sector de agua y saneamiento, cuya inversión puede beneficiar la sostenibilidad y resiliencia al cambio climático, y cuya financiación a través de los mercados de deuda sigue siendo una excepción y no la regla.
Bonos verdes para el sector de agua y saneamiento
En América Latina y el Caribe (ALC), son muy pocas las empresas de agua y saneamiento que tienen experiencia en acceder a los mercados de capitales, y menos aún las empresas que han aprovechado con éxito el greenium de sus inversiones.
De acuerdo con la última publicación del estado del mercado financiero verde en ALC de la organización internacional Climate Bond Initiative (CBI), solo el 7 por ciento del uso de los fondos está etiquetado para cumplir con los criterios de agua y saneamiento, y sólo unas pocas empresas de agua y saneamiento como Aguas Adinas, Attend Ambiental, Iguá, Corsan y BBK Ambientan han logrado emitir bonos verdes corporativos alcanzando un volumen aproximado de más de más de US$1,4 mil millones de dólares.
En este contexto, la División de Conectividad, Mercados y Finanzas (CMF) en coordinación con la división de agua y saneamiento (WSA por sus siglas en inglés) del BID, y junto al BID Invest está trabajando de manera proactiva en cómo desarrollar – desde el lado de la oferta – oportunidades de financiamiento verde de renta fija. En un piloto reciente en Colombia con la División de Agua y Saneamiento del BID se apoyaron a dos empresas públicas de agua y saneamiento para desarrollar un Marco de Bonos Verdes y obtener una Opinión de Segunda Parte (SPO, por sus siglas en inglés).
El resultado es significativo: para estas dos empresas se identificó un portafolio combinado de más de 170 proyectos elegibles con un valor estimado de alrededor de 288 millones de dólares. Se consiguió alineación con la taxonomía de la Climate Bond Initiative pero también con la taxonomía colombiana sobre bonos verdes que aún está en desarrollo. Y aún más interesante, se demostró la alineación de los portafolios con los principios de resiliencia recién publicados por la CBI.
Creando oportunidades desde el lado de la oferta: El rol de la banca multilateral
Para que estos sectores crezcan en el mercado de instrumentos financieros sostenibles es necesario apoyarlos de una manera más holística. Las oportunidades de colocación de bonos verdes son diversas, y, dependiendo del ámbito regulatorio, la calidad de los activos, y el apetito del mercado, las empresas públicas de agua y saneamiento pueden optar por emisiones públicas o privadas tanto en el mercado local como internacional.
En Colombia, para que las empresas de servicios públicos puedan hacer emisiones en el mercado de capitales local hay ciertos requisitos que se deben considerar, como: el requisito de calificación de la capacidad de pago; cumplimiento de las normas contables exigidas en función de la naturaleza jurídica de las empresas; autorizaciones corporativas, de la entidad territorial, y del Ministerio de Hacienda; y cumplimiento con el registro de la emisión en el mercado de capitales. Una emisión privada puede ser una opción menos onerosa. Sin embargo, se necesita una preparación, promoción, y negociación más enfocada con inversionistas acreditados especializados que busquen diversificar sus inversiones en nuevos sectores verdes.
El rol de la banca multilateral en el desarrollo de oportunidades de inversión verde debe enfocarse en apoyar a nuevos emisores a ingresar a los mercados de deuda o ayudar a superar los desafíos de colocar un bono verde en condiciones favorables. La asistencia técnica que ofrece el Grupo BID va más allá del apoyo tradicional para el diseño de un marco o para obtener una SPO, ya que también ofrece apoyo financiero y legal que ayuda a maximizar las oportunidades de éxito y la participación de la inversión privada. El Grupo BID también está trabajando en el desarrollo de vehículos e instrumentos financieros apropiados, como inversiones ancla y garantías, para permitir emisiones más pequeñas y en moneda local.
Es este trabajo técnico y minucioso que ayuda a desbloquear el acceso a este mercado de deuda para los sectores cruciales al combate del cambio climático, es uno de los pilares clave de acción dentro de la estrategia Visión 2025 del BID.
Por eso desde el Grupo BID estamos comprometidos en desarrollar los mercados de bonos verdes hacia estos nuevos sectores. Estas emisiones no sólo benefician a los inversores que buscan instrumentos con alto impacto ambiental, sino que también fortalece las empresas emisoras al mejorar su perfil hacia los inversores y al promover la integración interna entre sus equipos de finanzas, operaciones, y medio ambiente alrededor de la estrategia de sostenibilidad corporativa. Es así cómo apalancamos las inversiones públicas y privadas para promover el desarrollo sostenible y equitativo en nuestra región.
Este piloto se desarrolló gracias a un programa de asistencia técnica con fondos de la Cooperación Económica y Desarrollo (SECO) de Suiza.
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*Isabelle Braly-Cartillier es especialista principal de la División de mercados de capital e instituciones financieras del BID. Adrián Ortega Andrade es consultor de la misma División.
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