Aproximadamente hace dos años, ciudadanos del Reino Unido votaron para salirse de la Unión Europea. Fue una decisión que, desde entonces, ha jugado un rol importante a nivel mundial. Pero mientras el referéndum del Brexit desató una oleada de incertidumbre que sigue creciendo a medida que las negociaciones continúan, otros votos populares, como el referéndum para la ampliación del Canal de Panamá, han tenido el efecto opuesto.
El Canal de Panamá es una de las vías de navegación interoceánicas más importantes en el hemisferio occidental, conecta al océano Atlántico con el Pacífico y facilita el transporte del 5% del comercio oceánico global. Es el centro de la economía panameña, ya que aporta cerca del 20% del producto interno bruto (PIB).
Avivando la confianza del inversor
En 2006 el gobierno de Panamá realizó un referéndum nacional para ratificar la legislación que permitiría un proyecto de US$5.500 millones (casi 40% de este monto fue financiado por instituciones financieras de desarrollo) con el fin de duplicar la capacidad del Canal. A través de un fuerte apoyo, casi 80% de los votantes eligieron “Sí”. Este resultado formalizó el compromiso del país con la expansión del Canal y envió una clara señal a los inversores locales e internacionales, que Panamá estaba abierto para hacer negocios.
Las inversiones en grandes obras de infraestructura sirven, por lo general, como propulsores de cambios en la economía, y desencadenan efectos en varios sectores, incluso antes que finalicen los proyectos. Varios estudios han demostrado cómo estas inversiones pueden mejorar el clima de negocios e incrementar la confianza de los inversores, lo que permite disminuir los riesgos y costos iniciales o de expansión para el sector privado. Por ejemplo, el anuncio de una nueva línea de metro puede impactar los precios de las viviendas en las áreas aledañas, incluso antes que estos empiecen a operar.
¿Cómo fue que la ampliación del Canal de Panamá afectó la inversión privada y el crecimiento económico?
En un reciente estudio de BID Invest, cuantificamos los impactos que el anuncio de la ampliación del Canal tuvo al catalizar la inversión privada y promover el crecimiento económico del país. Nosotros sostenemos que el compromiso adquirido para realizar el proyecto de ampliación, formalizado a través del referéndum nacional en octubre 2006, cambió la trayectoria económica del país, ya que reafirmó a los inversionistas que el proyecto sería una realidad. Creemos que si no se consideran los efectos provocados por la anticipación que esto genera, se puede subestimar el impacto total del proyecto. Por eso, el estudio evalúa los cambios ocurridos antes y después de esta fecha clave.
Para cuantificar los impactos, comparamos la evolución de las inversiones del sector privado y el PIB de Panamá versus las tendencias observadas en un escenario contra factual (al que llamamos Panamá sintético). Para crear este escenario, usamos el promedio ponderado de un conjunto de países que comparten las mismas características con Panamá (como puertos o centros financieros) y exhiben comportamientos históricos comparables en términos de inversiones privadas y crecimiento económico antes del referéndum nacional.
Encontramos que, a mediano plazo, entre 2006 y 2011, hubo un incremento de casi US$10.000 millones en la inversión privada que puede ser atribuida al anuncio de la ampliación del Canal. Esto es 1,8 veces el costo total del proyecto y, en promedio, 1,3 veces la tendencia que habría sido observada en las inversiones privadas en Panamá, en ausencia del referéndum de ampliación. El impacto en el crecimiento económico muestra un incremento de US$20.200 millones en el PIB, sobre el mismo período de tiempo, lo que es 1,2 veces la tendencia observada en el escenario contra factual.
Considerando un período de análisis más largo, desde 2006 a 2016, los resultados sugieren un incremento en la inversión privada de aproximadamente US$47.000 millones y un incremento de US$87.000 millones en el PIB. Estos números representan el máximo valor de impacto posible, dado que nuestra habilidad de atribuir efectos disminuye en la medida en que nos alejamos de la fecha del referéndum y que otros eventos relevantes suceden en el país.
En general, el estudio resalta la importancia de cuantificar los efectos catalíticos del sector privado en un contexto de grandes inversiones en infraestructura y el rol del mismo en estimular la economía y el crecimiento del PIB. Esto es especialmente relevante, dado el llamado que ha realizado la comunidad internacional para aumentar el financiamiento para el desarrollo de miles de millones a billones de dólares para financiar los Objetivos de Desarrollo Sostenible para el 2030. Como vimos con la ampliación del Canal, las instituciones financieras de desarrollo pueden ayudar a estimular los efectos catalíticos en las inversiones privadas para ayudar a responder a este llamado.
Para más información lea, Inversiones en infraestructura y efectos catalíticos sobre la inversión privada: El caso de la ampliación del Canal de Panamá, parte de la serie Desarrollo a través del sector privado de BID Invest. También puede leer un resumen ejecutivo que sintetiza el estudio.
Se utilizó la Formación Bruta de Capital Fijo Privado (FBKF) en dólares (medida en paridad de poder adquisitivo (PPA), como un proxy de la inversión privada. La FBKF mide el valor de las adquisiciones de activos fijos nuevos o existentes por parte del sector privado menos disposiciones de activos fijos.
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